ความเสี่ยงของ Stagflation ในประเทศไทย: สิ่งที่ชาวต่างชาติและนักลงทุนควรรู้ในปี 2026

Stagflation กำลังใกล้เข้ามา: จุดเปลี่ยนทางเศรษฐกิจของประเทศไทยในปี 2026

ในขณะที่ภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลกกำลังสั่นคลอนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง ประเทศไทยกำลังเผชิญกับจุดเปลี่ยนที่เปราะบาง ภัยคุกคามของ stagflation ซึ่งเป็นภาวะที่เกิดขึ้นได้ยากแต่ส่งผลเสียอย่างรุนแรงจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่หยุดชะงักควบคู่ไปกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง กำลังเป็นความกังวลที่แท้จริงสำหรับผู้กำหนดนโยบาย นักลงทุน และชุมชนชาวต่างชาติ

ทำความเข้าใจภัยคุกคาม: การเติบโตหยุดชะงัก ราคาสินค้าพุ่งสูง

ภาวะ stagflation น่ากังวลเป็นพิเศษเพราะมันกัดกร่อนกำลังซื้อในขณะที่ยับยั้งการขยายตัวทางเศรษฐกิจ สำหรับประเทศไทยในปี 2026 มีสัญญาณเตือนหลายประการดังนี้:

• การเติบโตทางเศรษฐกิจ: การคาดการณ์จากสำนักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติชี้ว่า GDP อาจเติบโตเพียง 0.2-1.4% ในปีนี้ บางการคาดการณ์ยังเปิดโอกาสให้เศรษฐกิจหดตัวหากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไป
• เงินเฟ้อ: แม้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปคาดว่าจะต่ำกว่า 4.5% แต่ยังคงสูงกว่ากรอบเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศไทยที่ 3% ราคาพลังงานโดยเฉพาะเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันต้นทุนของธุรกิจและครัวเรือนให้สูงขึ้น
• รายได้ที่ใช้จ่ายได้: รายได้ครัวเรือนที่หยุดนิ่งหรือถดถอยกำลังบีบการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเป็นเสาหลักสำคัญของเศรษฐกิจไทย

สำหรับชาวต่างชาติและนักลงทุน ปัจจัยเหล่านี้หมายถึงสภาพแวดล้อมที่ท้าทาย: ค่าครองชีพที่สูงขึ้น ผลตอบแทนที่ไม่แน่นอน และความผันผวนที่เพิ่มขึ้นทั้งในตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดหุ้น

การตอบสนองของรัฐบาล: วินัยการคลังและมาตรการกระตุ้นที่มุ่งเป้า

รัฐบาลไทย ภายใต้การนำของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เอกนิติ นิติธำรงประภาส ได้ให้คำมั่นที่จะรักษาวินัยการคลัง แม้จะยอมรับความจำเป็นในการมีความยืดหยุ่นก็ตาม หนี้สาธารณะอาจได้รับอนุญาตให้เกินเพดาน 70% ของ GDP หากจำเป็น แต่การใช้จ่ายที่ไม่จำเป็นจะถูกตัดลดในรอบงบประมาณที่จะถึงนี้

เครื่องมือสำคัญของนโยบายประกอบด้วย:

• การควบคุมราคา: กระทรวงพาณิชย์กำลังพิจารณาการควบคุมราคาที่มุ่งเป้าและโควตาการส่งออกสินค้าจำเป็นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม มาตรการเหล่านี้ต้องสมดุลอย่างรอบคอบเพื่อไม่ให้กระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจและการจ้างงาน
• มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ: รัฐบาลกำลังพิจารณาเวลาที่เหมาะสมและขนาดของมาตรการกระตุ้นใหม่ เช่น เฟสถัดไปของโครงการคนละครึ่งพลัส หากดำเนินการจะสามารถฉีดเงินเข้าระบบเศรษฐกิจได้สูงถึง 100,000 ล้านบาท ซึ่งอาจช่วยเพิ่ม GDP ได้ประมาณ 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์
• เร่งลงทุน: นักเศรษฐศาสตร์อิสระเรียกร้องให้รัฐบาลเร่งลงทุนทั้งภาครัฐและเอกชนเพื่อชดเชยผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่สูงและความไม่แน่นอนในระดับโลก

ผลกระทบต่อชาวต่างชาติและนักลงทุน

สำหรับชุมชนนานาชาติในประเทศไทย ความเสี่ยงของ stagflation นำมาซึ่งทั้งความท้าทายและโอกาส:

• ค่าครองชีพ: ราคาพลังงานและอาหารที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่องบประมาณครัวเรือน ชาวต่างชาติควรเตรียมรับมือกับค่าใช้จ่ายค่าสาธารณูปโภคและค่าขนส่งที่สูงขึ้น ขณะที่ธุรกิจอาจเผชิญแรงกดดันด้านกำไร
• สภาพแวดล้อมการลงทุน: แม้ว่าการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) จะเพิ่มขึ้นในช่วงหลัง แต่ประเทศไทยยังคงตามหลังประเทศในอาเซียนอื่น ๆ เนื่องจากต้นทุนการผลิตสูง ความไม่แน่นอนทางการเมือง และปัญหาความพร้อมของแรงงาน นักลงทุนควรระมัดระวังและมุ่งเน้นไปที่ภาคส่วนที่มีความต้องการมั่นคงหรือได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล
• อสังหาริมทรัพย์: ตลาดอสังหาริมทรัพย์อาจได้รับผลกระทบผสมผสาน ในขณะที่เงินเฟ้อสามารถสนับสนุนมูลค่าสินทรัพย์ แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแออาจลดความต้องการ โดยเฉพาะในส่วนของการเช่าและเชิงพาณิชย์
• ความผันผวนของนโยบาย: การปรับนโยบายบ่อยครั้งและความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงภาษีอาจส่งผลกระทบต่อการวางแผนธุรกิจและกลยุทธ์การลงทุนระยะยาว

แนวทางกลยุทธ์: การรับมือกับความไม่แน่นอน

ด้วยภาพรวมที่ไม่แน่นอน ชาวต่างชาติและนักลงทุนควรพิจารณากลยุทธ์ดังต่อไปนี้:

• ติดตามพัฒนาการนโยบาย: ติดตามข่าวสารเกี่ยวกับมาตรการของรัฐบาล โดยเฉพาะเรื่องการควบคุมราคา การอุดหนุน และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ
• กระจายการลงทุน: พิจารณากระจายความเสี่ยงในหลายภาคส่วนและสินทรัพย์ โดยเน้นที่ภาคส่วนที่มีความไวต่อราคาพลังงานและความต้องการโลกต่ำกว่า
• บริหารจัดการต้นทุน: สำหรับเจ้าของธุรกิจ การควบคุมต้นทุนเชิงรุกและเสริมความแข็งแกร่งของห่วงโซ่อุปทานจะเป็นสิ่งสำคัญในการรับมือกับความผันผวนของราคาวัตถุดิบ
• มุมมองระยะยาว: แม้ว่าความผันผวนในระยะสั้นจะมีสูง แต่พื้นฐานของประเทศไทย เช่น ตำแหน่งที่ตั้งยุทธศาสตร์ แรงงานที่มีทักษะ และการบูรณาการกับอาเซียน ยังคงดึงดูดนักลงทุนที่มีความอดทน

ท้ายที่สุด ระยะเวลาและความรุนแรงของความเสี่ยง stagflation ในประเทศไทยจะขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอก เช่น แนวโน้มความขัดแย้งในตะวันออกกลางและราคาพลังงานโลก รวมถึงประสิทธิภาพของการตอบสนองนโยบายภายในประเทศ สำหรับตอนนี้ ความระมัดระวังและความสามารถในการปรับตัวคือกุญแจสำคัญสำหรับทุกคนที่ลงทุนในเศรษฐกิจไทย

ที่มา: Bangkok Post